而作為籌資渠道的**模型一般是從已知現在籌到的實際金額（M（1-f）），求相對稅后資本成本(Kb)是多少的問題。建議：例6-18，求**價值，體會基本模型的內容及運用。做例6-19，例6-20體會**期限，市場利率、**價值、長短期**互動關系。十四、**投資的收益率A.**收益來源1.利息收益（名義）面值×i（票面）2.利息投資再收益→→復利3.價差收益→→資本利得（中途如賣的話，賣價－買價）B.**內部收益率（當前市價買入的話）Vb=∑It/(1+R)t+M/（1+R）n此公式與**估值（已知R，i,求V）與求**內部收益率（已知V,i,求R）用的公式一樣。但內容不同。估值中的Vb...

企業投資的分類直接投資投資金于自身經營活動間接投資如**、**、衍生品，非自身生產經營項目投資買資產（有形、無形資產）→直接投資證券投資→間接投資發展性投資→戰略性投資（并購、新行業、新產品、擴大規模）維持性投資→戰術性投資（更新設備、流動資金、技術革新）對內投資對外投資**投資→所投資項目之間互相不影響、不***互斥投資→項目之間互相排斥本章主要講項目投資、證券投資二、項目投資現金流量的計算（NetcashflowNCF）對象：投資項目現金流量假設前提：現金凈流入流出時間發生在節點處。對應收、應付類簡化處理，即營業收入、營業成本都是直接付現的。即發生收款的權利就當在節點收到現金了，發...

企業投資的分類直接投資投資金于自身經營活動間接投資如**、**、衍生品，非自身生產經營項目投資買資產（有形、無形資產）→直接投資證券投資→間接投資發展性投資→戰略性投資（并購、新行業、新產品、擴大規模）維持性投資→戰術性投資（更新設備、流動資金、技術革新）對內投資對外投資**投資→所投資項目之間互相不影響、不***互斥投資→項目之間互相排斥本章主要講項目投資、證券投資二、項目投資現金流量的計算（NetcashflowNCF）對象：投資項目現金流量假設前提：現金凈流入流出時間發生在節點處。對應收、應付類簡化處理，即營業收入、營業成本都是直接付現的。即發生收款的權利就當在節點收到現金了，發...

年營運成本現值）]/年金現值系數＝（原始投資額-殘值收入）/年金現值系數+殘值收入*貼現率+∑（年營運成本現值）/年金現值系數第四節證券投資管理十一、證券資產的特點1.價值虛擬性相對現實“實在性”教材解釋不知所云。的確不好解釋。比如購買存貨、設備對應的都是實實在在的東西，付出的錢（價值）買回（存貨、設備）是實在的東西。而比如買**，付出的錢（價值）買回一張紙，是一種“權利”，權利看不見，這體現價值的虛擬性。2.可分割性。有**小投資單位（如**：1股；**：1份）是人為分割為平均等份。便于銷售與對比權利大小。3.持有目的的多元性。4.強流動性。這一點與可分割性呼應。有點貨幣的意思。5....

股權成本）、Rs（股權回報）、p0（價格）、Vs（價值）是類似的意思，只不過是從籌資方還是投資方角度不一樣而已。建議：做例6-22體會固定增長公式的應用。2.“0”增長模型只要把g變為0即可，Vs＝D1/R。3.階段性增長模型一般分二段：前一段：一般三、五年是超常增長，后一段：然后開始固定增長。都折到0時點即可。注意，固定增長段要先折到固定增長段起點，再折到0時點。建議：做例6-23，體會階段性增長模式的計算。十六、**投資的收益率R=D1/p0+g計算**投資收益率時，一般假設是固定增長率模型，所以固定增長率模型公式一換算，便成為**投資收益率公式。注意，此處用p0替換了Vs。原因是...

不同之處之一是年金現值系數的使用，IRR是假設知道n求i,而PVI的i是事先給定的（已知的），與NPV一樣取值有點主觀隨意，如例6-11，如果貼現率為20%時，則PVI與IRR的結論就一致了。（教材此處邏輯含糊，沒說到點上）小結：NPV，ANCF為***數指標，適用于互斥方案中要真金白銀的決策。因為做非此即彼的選擇，**后還是要看誰**終賺的多，其中NPV方便一些，而ANCF使用上有一個前提，即壽命期終后，方案還可原樣克隆，這一前提限制了其用途，但做為考試，一般簡化處理，所以ANCF在投資決策中還是用得更廣些。IRR,PVI為相對數指標，適用于沒什么限制的**方案選擇，反正不影響下一步...

不同之處之一是年金現值系數的使用，IRR是假設知道n求i,而PVI的i是事先給定的（已知的），與NPV一樣取值有點主觀隨意，如例6-11，如果貼現率為20%時，則PVI與IRR的結論就一致了。（教材此處邏輯含糊，沒說到點上）小結：NPV，ANCF為***數指標，適用于互斥方案中要真金白銀的決策。因為做非此即彼的選擇，**后還是要看誰**終賺的多，其中NPV方便一些，而ANCF使用上有一個前提，即壽命期終后，方案還可原樣克隆，這一前提限制了其用途，但做為考試，一般簡化處理，所以ANCF在投資決策中還是用得更廣些。IRR,PVI為相對數指標，適用于沒什么限制的**方案選擇，反正不影響下一步...