PVI≥1方案可行PVI＜1方案不可行公式推導：PVI≥1→未來現金凈流量現值≥原始投資額現值→未來現金凈流量現值-原始投資額現值≥0→NPV≥0.公式解讀：除以原始投資額現值，實際上是分析中消除了原始投資額大小的影響，反應1單位投資（本身就是現值）產生的凈現金流入現值，當然大于1意味著比收回的比“本”多，自然方案可行。適用：適用于原始投資額不同的**投資方案的比較。地位：是NPV的輔助指標，不單獨用。建議：做例6-5，體會PVI公式及其運用。六、內含報酬率（IRR，internalrateofreturn）當進行投資方案決策時，一般投資多少（即原始投資額，一般簡化考慮為0時點投入），項目壽命期內年現金流量（當然的預測的）是已知的，否則投資決策沒有依據。這時，讓NPV＝0，求出相應的I值（求凈現值公式折現率），這個I值即“內含”的報酬率。（教材：投資方案實際可能達到的投資報酬率）。求IRR與凈現金法已知“投資者要求的**低報酬率”求NPV,計算方向正好相反。求IRR公式總思路是凈現值法，但由于年現金流的特點不同（相等，不相等）產生兩套計算方法。投資管理在全球行業中有非常重要的責任看管上萬億元的資產。浦東新區介紹投資咨詢訂做價格
年營運成本現值）]/年金現值系數＝（原始投資額-殘值收入）/年金現值系數+殘值收入*貼現率+∑（年營運成本現值）/年金現值系數第四節證券投資管理十一、證券資產的特點1.價值虛擬性相對現實“實在性”教材解釋不知所云。的確不好解釋。比如購買存貨、設備對應的都是實實在在的東西，付出的錢（價值）買回（存貨、設備）是實在的東西。而比如買**，付出的錢（價值）買回一張紙，是一種“權利”，權利看不見，這體現價值的虛擬性。2.可分割性。有**小投資單位（如**：1股；**：1份）是人為分割為平均等份。便于銷售與對比權利大小。3.持有目的的多元性。4.強流動性。這一點與可分割性呼應。有點貨幣的意思。5.高風險性。比物理資產多一層證券資本市場風險。十二、證券資產投資的目的和風險A.目的：1.分散化2.閑置資金利用，為增加收益3.穩定客戶關系，保障生產經營（上下游公司債權、股權滲透）4.提高資產流動性，增強償債能力。這個目的是有前提的，如用貨幣資金買有價證券，明顯貨幣資金流動性更強。B.風險十三、**價值的計算基本模型（每期付息，到期還本）Vb=∑It/(1+R)t+M/（1+R）nV:value價值b:bond**R:returnoninvestment投資回報率。即從投資者角度看，**價值。黃浦區小型投資咨詢哪家好投資者可以是機構譬如保險公司、退休基金及公司或者是私人投資者。
即影響營業現金凈流量額為非付現成本×T）。三個公式都很重要①，③更重要一些。3、終點（1）.固定資產變價凈收入（生產線處置殘值凈收入）即**后對生產線榨出的現金凈流入（一般簡化處理）（2）.墊支的營運資金收回建議：理解例6-1，6-2及表6-1，2，3的格式及數據關系。三、凈現值的計算（NPV，netpresentvalue）NPV=未來現金凈流量現值－原始投資額現值當NPV≥0時，方案可取；當NPV＜0時，方案不可行。求現值的折現率i：是投資者要求的**低報酬率（為什么）（原因）財務管理研究對象是公司，視角是公司，這樣投資者（股東，債權人）就相對是“外人”了。（當然說股東是外人有點勉強，債權人是肯定的）。而**低報酬率一般指這兩類人要求回報的加權平均值，即公司投資項目，首先要先滿足“外人”的回報要求（**低報酬率），剩下的，才是屬于公司的。不過畢竟公司是股東的，所以如果按照**低報酬率計算下NPV＝0，作為投資者之一的股東也算是目標實現，所以方案也勉強可行。如果大于0，當然股東會更滿意。建議：做例6-3，體會現金流量分析與NPV的計算。四、年金凈流量的計算（ANCF。
annualNCF）年金凈流量＝現金凈流量總現值/年金現值系數①＝現金凈流量總終值/年金終值系數②這兩個公式應順著理解：年金凈流量×年金現值系數＝現金凈流量總現值此處“年金”是等額年金的意思，是把NPV平均分到營業期每年年末，（用同樣的折現率，體現的是貨幣時間價值中年金與現值的關系）。公式②當然體現的是終值與年金的關系，公式運用意義不大。公式適用：作為投資決策，用于投資期限不同時的投資方案決策。公式①實際上是有個假設前提的：即投資方案可以在投資期末原樣克隆。這樣就把要比較的投資期限不同的投資方案按**小公倍數變成投資期限相同的投資方案比較了。這時比較NPV與比較ANCF（NCF,netcashflow）結果是一樣的。而這樣計算出的ANCF結果于公式①計算的ANCF一樣，所以比較投資期限不同的投資方案，把NPV平均分配到每年年末（即求出年金），就可以直接比較了，這樣避免了求期限的**小公倍數及后續計算。建議：做例6-4，體會ANCF、NPV公式的運用。五、現值指數計算（PVI,presentvalueindex指數）現值指數＝未來現金凈流量現值/原始投資額現值即NPV公式中前項/后期。這個公式是反映投資效率的。即不依靠賣空來保值，一般投資期限為2到5年。
未來每年現金凈流量相等時0＝未來每年現金凈流量×年金現值系數-原始投資額現值插值法的運用：原因：因為年金現值系數表只精確到百分位，并以1%，2%甚至4%為間隔，意味著查表取值只能精確到百分位。比如代入公式（未來每年現金凈流量×年金現值系數-原始投資額現值）10%（年金現值系數投資期是已知的），求NPV如果大于0，代入12%，求NPV時如果小于0，則意味著NPV＝0的值在10%-12%之間，此時查表已經沒法求了，所以此處才有了較粗略的插值法。因為公式中未來每年現金凈流量的誤差就不小，此處這點誤差是意義不大的。關于此處折現率選擇規律：為什么折現率赿大，折現值赿小？把每年的現金流凈額體會為本利混合，折現值體會為本金，則折現率是按年復利的利率（投資者要求的利息率），同樣的年現金凈流量下，利率（即折現率）赿高，當然本金要求就赿小。2.未來每年現金凈流量不相等時區別只是查表時，用的不是年金現金系數表，而是復利現值系數表。年年查，查的次數要多，相對麻煩些。小結：由于現金凈流量、NPV、ANCF、PVI、IRR等是為投資管理準備的評價指標，其各自優缺點及適用性當然也很重要，應在學習第三節項目投資管理后仔細體會，或在做題中體會。建議：做例6-6。投資管理是一項針對證券及資產的金融服務，以投資者利益出發并達致投資目標。金山區未來投資咨詢規定
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企業投資的分類直接投資投資金于自身經營活動間接投資如**、**、衍生品，非自身生產經營項目投資買資產（有形、無形資產）→直接投資證券投資→間接投資發展性投資→戰略性投資（并購、新行業、新產品、擴大規模）維持性投資→戰術性投資（更新設備、流動資金、技術革新）對內投資對外投資**投資→所投資項目之間互相不影響、不***互斥投資→項目之間互相排斥本章主要講項目投資、證券投資二、項目投資現金流量的計算（NetcashflowNCF）對象：投資項目現金流量假設前提：現金凈流入流出時間發生在節點處。對應收、應付類簡化處理，即營業收入、營業成本都是直接付現的。即發生收款的權利就當在節點收到現金了，發生付款的義務就當在節點付出現金了。因為評估投資項目的合理性，加入債權債務往來不影響決策，首先肯定要假設自己是誠信的，短期債務會還，則把付款義務簡化為統一在節點（一般年初、年末）處；銷售收入收款業務同理也是能收回款項的，（除非發生大量壞賬，但如此就不是正常業務了，將收現也統一簡化安排在節點處。可以把投資項目考慮成一個**的生產線（生產經營單位）。現金流量一般分三塊：0時點（投資期），中間點（營業期），終點（終結期）。浦東新區介紹投資咨詢訂做價格
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