閔行區(qū)電動(dòng)投資管理電壓

    股權(quán)成本）、Rs（股權(quán)回報(bào)）、p0（價(jià)格）、Vs（價(jià)值）是類似的意思，只不過(guò)是從籌資方還是投資方角度不一樣而已。建議：做例6-22體會(huì)固定增長(zhǎng)公式的應(yīng)用。2.“0”增長(zhǎng)模型只要把g變?yōu)?即可，Vs＝D1/R。3.階段性增長(zhǎng)模型一般分二段：前一段：一般三、五年是超常增長(zhǎng)，后一段：然后開始固定增長(zhǎng)。都折到0時(shí)點(diǎn)即可。注意，固定增長(zhǎng)段要先折到固定增長(zhǎng)段起點(diǎn)，再折到0時(shí)點(diǎn)。建議：做例6-23，體會(huì)階段性增長(zhǎng)模式的計(jì)算。十六、**投資的收益率R=D1/p0+g計(jì)算**投資收益率時(shí)，一般假設(shè)是固定增長(zhǎng)率模型，所以固定增長(zhǎng)率模型公式一換算，便成為**投資收益率公式。注意，此處用p0替換了Vs。原因是已知R求Vs時(shí)，是理性的投資人在給**估價(jià)，即估計(jì)價(jià)值是多少，用來(lái)衡量?jī)r(jià)值與價(jià)格的關(guān)系，此時(shí)的R是必要回報(bào)率的意思。而已知p0求R，是理性的投資人利用市場(chǎng)給出的**價(jià)格來(lái)估計(jì)該證券內(nèi)在的、固有的收益率，用來(lái)衡量該**（證券）收益率的高低。目的與內(nèi)容略有不同。對(duì)沖基金以極少的限制和幾乎完全依靠杠桿效應(yīng)著稱，也因此區(qū)別于共同基金或者退休基金。閔行區(qū)電動(dòng)投資管理電壓

    PVI≥1方案可行PVI＜1方案不可行公式推導(dǎo)：PVI≥1→未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值≥原始投資額現(xiàn)值→未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值≥0→NPV≥0.公式解讀：除以原始投資額現(xiàn)值，實(shí)際上是分析中消除了原始投資額大小的影響，反應(yīng)1單位投資（本身就是現(xiàn)值）產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入現(xiàn)值，當(dāng)然大于1意味著比收回的比“本”多，自然方案可行。適用：適用于原始投資額不同的**投資方案的比較。地位：是NPV的輔助指標(biāo)，不單獨(dú)用。建議：做例6-5，體會(huì)PVI公式及其運(yùn)用。六、內(nèi)含報(bào)酬率（IRR，internalrateofreturn）當(dāng)進(jìn)行投資方案決策時(shí)，一般投資多少（即原始投資額，一般簡(jiǎn)化考慮為0時(shí)點(diǎn)投入），項(xiàng)目壽命期內(nèi)年現(xiàn)金流量（當(dāng)然的預(yù)測(cè)的）是已知的，否則投資決策沒有依據(jù)。這時(shí)，讓NPV＝0，求出相應(yīng)的I值（求凈現(xiàn)值公式折現(xiàn)率），這個(gè)I值即“內(nèi)含”的報(bào)酬率。（教材：投資方案實(shí)際可能達(dá)到的投資報(bào)酬率）。求IRR與凈現(xiàn)金法已知“投資者要求的**低報(bào)酬率”求NPV,計(jì)算方向正好相反。求IRR公式總思路是凈現(xiàn)值法，但由于年現(xiàn)金流的特點(diǎn)不同（相等，不相等）產(chǎn)生兩套計(jì)算方法。普陀區(qū)有名的投資管理規(guī)定需要評(píng)估其投資產(chǎn)品的到期水平，利率指標(biāo)的變化以及相關(guān)產(chǎn)品的金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)。

    1）.長(zhǎng)期資產(chǎn)投資[建立生產(chǎn)線的投入（如廠房，設(shè)備，土地等）]是現(xiàn)金流出。（2）.營(yíng)運(yùn)資金墊支（△流動(dòng)資產(chǎn)-△流動(dòng)負(fù)債），指隨著生產(chǎn)線的投產(chǎn)，需要的營(yíng)運(yùn)資金。從投資角度看，如先不考慮后續(xù)追加投資，這二項(xiàng)現(xiàn)金流出，公司是希望以后會(huì)連本帶利收回的，這時(shí)，這二項(xiàng)現(xiàn)金流出就是投資額。2、中間點(diǎn)（營(yíng)業(yè)期）正常經(jīng)營(yíng)過(guò)程現(xiàn)金凈流量營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量（NCF）＝營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本－所得稅①＝稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+非付現(xiàn)成本②＝收入（1-T）-付現(xiàn)成本（1-T）+非付現(xiàn)成本×T③折舊類（折舊、攤銷、減值準(zhǔn)備）費(fèi)用的存在，使得NCF公式變成三個(gè)，因?yàn)檎叟f類使得費(fèi)用增加，但本身并沒有真正的現(xiàn)金支付，但間接影響所得稅（使得所得稅支出變小），所以折舊類與所得稅之間互相影響，形成了NCF的三個(gè)公式。①公式從現(xiàn)金流本身含義出發(fā)，現(xiàn)金收入一個(gè)，現(xiàn)金支出二類（單列出所得稅，因?yàn)樗枚愄厥猓酵茖?dǎo)的需要）。①公式加減一個(gè)非付現(xiàn)金成本即可得出公式②（簡(jiǎn)易利潤(rùn)表中更能直觀體會(huì)）。所得稅＝[營(yíng)業(yè)收入-全部成本（付現(xiàn)成本+非付現(xiàn)成本）]×T，將此公式代入①，即是③。③公式能夠體現(xiàn)折舊類費(fèi)用（非付現(xiàn)費(fèi)用）對(duì)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的影響，。即影響營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量額為非付現(xiàn)成本×T）。

    就是每期收到的利息折現(xiàn)與**后一期期末收到的本金折現(xiàn)的和。注意此公式與籌資管理中個(gè)別資本成本計(jì)算貼現(xiàn)模式：M（1-f）=∑It（1-T）/(1+Kb)t+M/（1+Kb）n進(jìn)行區(qū)別。區(qū)別在稅與角度。f：fee費(fèi)用（引伸為籌資費(fèi)用率）K:cost（成本，c、K讀音相同）關(guān)于“稅”－所得稅籌資公式中每年付出的利息要扣除相關(guān)稅It*T,即每年付出利息的現(xiàn)金流成為It（1-T），這是因?yàn)閷?duì)籌資方來(lái)講，付出的利息負(fù)擔(dān)有抵稅作用，當(dāng)然作為配比，此時(shí)的Kb（資本成本）也是稅后的。而作為投資方，從**市場(chǎng)購(gòu)入**，市場(chǎng)上給出的i是稅前的，投資方實(shí)際收到的利息也是i，（國(guó)債、**債還免稅）從研究投資決策角度看，決策時(shí)討論稅沒有意義，所以投資管理中，**價(jià)值的基本模型公式每年收到的利息就沒有強(qiáng)調(diào)所得稅問(wèn)題。關(guān)于R，R作為貼現(xiàn)率，此處指**市場(chǎng)利率。**市場(chǎng)給出的利率，一段時(shí)間內(nèi)是確定的，是當(dāng)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)下投資者平均要求的**低報(bào)酬率。投資者說(shuō)的是報(bào)酬率，籌資者說(shuō)的是成本（K，cost），一個(gè)是收息方，一個(gè)是付息方。公式相近，內(nèi)容有區(qū)別，要注意。兩個(gè)模型側(cè)重點(diǎn)也不同：**價(jià)值模型一般是從已知市場(chǎng)利率，計(jì)算某一投資標(biāo)的價(jià)值（Vb），也可以衡量相關(guān)回報(bào)率（R）。私人股權(quán)投資管理人致力于對(duì)其所投資企業(yè)的經(jīng)濟(jì)性決策以及公司資本流入、流出模式的管理。

    不同之處之一是年金現(xiàn)值系數(shù)的使用，IRR是假設(shè)知道n求i,而PVI的i是事先給定的（已知的），與NPV一樣取值有點(diǎn)主觀隨意，如例6-11，如果貼現(xiàn)率為20%時(shí)，則PVI與IRR的結(jié)論就一致了。（教材此處邏輯含糊，沒說(shuō)到點(diǎn)上）小結(jié)：NPV，ANCF為***數(shù)指標(biāo)，適用于互斥方案中要真金白銀的決策。因?yàn)樽龇谴思幢说倪x擇，**后還是要看誰(shuí)**終賺的多，其中NPV方便一些，而ANCF使用上有一個(gè)前提，即壽命期終后，方案還可原樣克隆，這一前提限制了其用途，但做為考試，一般簡(jiǎn)化處理，所以ANCF在投資決策中還是用得更廣些。IRR,PVI為相對(duì)數(shù)指標(biāo)，適用于沒什么限制的**方案選擇，反正不影響下一步選擇，盡飽了吃，所以先選賺得快的，IRR指標(biāo)**優(yōu)，PVI指標(biāo)由于貼現(xiàn)率的問(wèn)題，是雞肋，像搗亂的。教材例6-11，是很好很深的好例子，基本涵蓋四個(gè)指標(biāo)，及其運(yùn)用與適用，應(yīng)認(rèn)真體會(huì)。九、互斥投資方案的決策大原則：教材認(rèn)為ANCF法**恰當(dāng)，但為何又把互斥方案分為壽命期相等與不相等二類呢？應(yīng)當(dāng)是壽命期相等時(shí)，NPV法更直觀，方便，算出NPV法即可決策，不必再往下算ANCF了。因?yàn)閴勖谙嗟葧r(shí)：ANCF=NPV/（F/A,I,n）,n一樣時(shí)，方案比較不影響互相大小關(guān)系。如：例6-11，如果A、B為互斥方案。不過(guò)，這類基金的投資人一般都為買空基金（long only）。崇明區(qū)標(biāo)準(zhǔn)投資管理訂做價(jià)格

投資管理是一項(xiàng)針對(duì)證券及資產(chǎn)的金融服務(wù)，以投資者利益出發(fā)并達(dá)致投資目標(biāo)。閔行區(qū)電動(dòng)投資管理電壓

在流量紅利末期，對(duì)于依靠線上發(fā)展的企業(yè)來(lái)說(shuō)，想要吸引并留住更多的用戶，極好的方法就是進(jìn)行線下拓展，模仿投資咨詢，技術(shù)轉(zhuǎn)讓線下體驗(yàn)店，通過(guò)向消費(fèi)者展示自身產(chǎn)品、宣揚(yáng)自身理念，吸引新用戶的同時(shí)留住老用戶。隨著家用電器市場(chǎng)的飛速擴(kuò)大，相關(guān)產(chǎn)品中存在的安全質(zhì)量問(wèn)題逐漸顯現(xiàn)。一是部分家用電器的產(chǎn)品標(biāo)記嚴(yán)重缺項(xiàng)，不符合國(guó)標(biāo)要求，甚至出現(xiàn)無(wú)廠家、無(wú)產(chǎn)地、偽標(biāo)記等情況，當(dāng)產(chǎn)品發(fā)生問(wèn)題時(shí)，無(wú)法進(jìn)行責(zé)任追溯。二是部分家用電器在安全設(shè)計(jì)中缺少保護(hù)接地端頭，無(wú)法保護(hù)使用人員不受觸電傷害，這是非常大的安全問(wèn)題。伴隨互聯(lián)網(wǎng)成長(zhǎng)起來(lái)的80、90后成為主要消費(fèi)群體，年輕一代追求時(shí)尚、注重個(gè)性與品質(zhì)，新興品類的產(chǎn)品不僅滿足了他們精致與創(chuàng)新的生活方式，還迎合了當(dāng)下的消費(fèi)潮流。大眾消費(fèi)能力的提升，消費(fèi)人群更迭，促進(jìn)了服務(wù)型迅速成長(zhǎng)。去年開始，很多大型零售企業(yè)的投資咨詢，技術(shù)轉(zhuǎn)讓銷售額增長(zhǎng)非常緩慢，有的企業(yè)甚至出現(xiàn)可下滑的情況。隨著越來(lái)越多的零售業(yè)積極轉(zhuǎn)型，國(guó)內(nèi)地銷售額也實(shí)現(xiàn)了三年以來(lái)的首先正增長(zhǎng)。報(bào)告中還顯示了一些新的信息，全國(guó)重點(diǎn)大型的零售企業(yè)投資咨詢，技術(shù)轉(zhuǎn)讓的銷售額增長(zhǎng)了0.5%，增速跟上年比，一共提高了4個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)的回暖趨勢(shì)是最明顯的。閔行區(qū)電動(dòng)投資管理電壓

上海宇水信息咨詢有限公司致力于家用電器，以科技創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)高品質(zhì)管理的追求。公司自創(chuàng)立以來(lái)，投身于投資咨詢，技術(shù)轉(zhuǎn)讓，是家用電器的主力軍。上海宇水始終以本分踏實(shí)的精神和必勝的信念，影響并帶動(dòng)團(tuán)隊(duì)取得成功。上海宇水始終關(guān)注家用電器市場(chǎng)，以敏銳的市場(chǎng)洞察力，實(shí)現(xiàn)與客戶的成長(zhǎng)共贏。