股權成本）、Rs（股權回報）、p0（價格）、Vs（價值）是類似的意思，只不過是從籌資方還是投資方角度不一樣而已。建議：做例6-22體會固定增長公式的應用。2.“0”增長模型只要把g變為0即可，Vs＝D1/R。3.階段性增長模型一般分二段：前一段：一般三、五年是超常增長，后一段：然后開始固定增長。都折到0時點即可。注意，固定增長段要先折到固定增長段起點，再折到0時點。建議：做例6-23，體會階段性增長模式的計算。十六、**投資的收益率R=D1/p0+g計算**投資收益率時，一般假設是固定增長率模型，所以固定增長率模型公式一換算，便成為**投資收益率公式。注意，此處用p0替換了Vs。原因是已知R求Vs時，是理性的投資人在給**估價，即估計價值是多少，用來衡量價值與價格的關系，此時的R是必要回報率的意思。而已知p0求R，是理性的投資人利用市場給出的**價格來估計該證券內在的、固有的收益率，用來衡量該**（證券）收益率的高低。目的與內容略有不同。投資管理在全球行業中有非常重要的責任看管上萬億元的資產。普陀區介紹投資管理量大從優
PVI≥1方案可行PVI＜1方案不可行公式推導：PVI≥1→未來現金凈流量現值≥原始投資額現值→未來現金凈流量現值-原始投資額現值≥0→NPV≥0.公式解讀：除以原始投資額現值，實際上是分析中消除了原始投資額大小的影響，反應1單位投資（本身就是現值）產生的凈現金流入現值，當然大于1意味著比收回的比“本”多，自然方案可行。適用：適用于原始投資額不同的**投資方案的比較。地位：是NPV的輔助指標，不單獨用。建議：做例6-5，體會PVI公式及其運用。六、內含報酬率（IRR，internalrateofreturn）當進行投資方案決策時，一般投資多少（即原始投資額，一般簡化考慮為0時點投入），項目壽命期內年現金流量（當然的預測的）是已知的，否則投資決策沒有依據。這時，讓NPV＝0，求出相應的I值（求凈現值公式折現率），這個I值即“內含”的報酬率。（教材：投資方案實際可能達到的投資報酬率）。求IRR與凈現金法已知“投資者要求的**低報酬率”求NPV,計算方向正好相反。求IRR公式總思路是凈現值法，但由于年現金流的特點不同（相等，不相等）產生兩套計算方法。嘉定區有名的投資管理代理價錢對沖基金以極少的限制和幾乎完全依靠杠桿效應著稱，也因此區別于共同基金或者退休基金。
而作為籌資渠道的**模型一般是從已知現在籌到的實際金額（M（1-f）），求相對稅后資本成本(Kb)是多少的問題。建議：例6-18，求**價值，體會基本模型的內容及運用。做例6-19，例6-20體會**期限，市場利率、**價值、長短期**互動關系。十四、**投資的收益率A.**收益來源1.利息收益（名義）面值×i（票面）2.利息投資再收益→→復利3.價差收益→→資本利得（中途如賣的話，賣價－買價）B.**內部收益率（當前市價買入的話）Vb=∑It/(1+R)t+M/（1+R）n此公式與**估值（已知R，i,求V）與求**內部收益率（已知V,i,求R）用的公式一樣。但內容不同。估值中的Vb是**的價值，R是市場利率；內部收益率公式中V是市場價格，R是內部收益率。十五、**價值的計算基本公式：Vs=D1/（1+Rs）1+D2/（1+Rs）2+…+Dn/（1+Rs）n+…＝∑Dt/（1+Rs）t假設前提：永續經營假設，永遠持有假設即**價值等于未來各年股息折現之和。求Vs時，一般Rs（折現率，回報率，一般與資本成本相同），因為這里沒有稅什么的影響了。1.固定增長模型（股息）Vs=∑D0×（1+g）t/（1+Rs）t①＝D1/（R-g）②①、②實際上是普通股的資本成本公式，只不過那里求Ks（commonsharecapitalcost）,p0是已知的。此處求的是VS。Ks。
無論壽命期是否相同。這個結論隱含一個假設前提，即在壽命期結束時，還能原樣克隆。（從思路上，決策時，需通過**小公倍數法將壽命期變的相同），當然，投資決策時，只需按ANCF進行評價即可，因為如能克隆，算出的結果是一樣的。ANCF（年金凈流量）＝NPV/（P/A,i,n）,二（一般比就兩三個）方案n不一樣時，如果用**小公倍數法調成一樣，各個方案各自計算出的ANCF與原先的n（未調時）計算出的ANCF是一樣的，這是前一句的解釋。二方案n一樣時，算出NPV，就可做決策了，不必再除（P/A,i,n）求ANCF了，所以互斥方案n一們時，NPV更方便一些。NPV法兩個缺點：1.不適宜**投資方案比較決策。（IRR更合適，IRR優點）2.不能對壽命期不同互斥方案直接決策（ANCF更適合）關于PVIPVI（現值指數）＝未來現金凈流量現值/原始投資額現值與NPV比：**方案，投資額不同時，PVI更能反映投資效率。因為PVI中投資額在分母上，反映單位投資額的回報情況，當然比起NPV更能體現效率，人家NPV是體現效果的，兩回事。與IRR比：都是相對指標IRR：0＝未來每年現金凈流量*年金現值系數-原始投資額現值中的i，反映公司內在報酬率。PVI與IRR都用到：未來每年現金凈流量、原始投資額現值。包含兩類主要的管理：私人股權投資和對沖基金。
三個公式都很重要①，③更重要一些。3、終點（1）.固定資產變價凈收入（生產線處置殘值凈收入）即**后對生產線榨出的現金凈流入（一般簡化處理）（2）.墊支的營運資金收回建議：理解例6-1，6-2及表6-1，2，3的格式及數據關系。三、凈現值的計算（NPV，netpresentvalue）NPV=未來現金凈流量現值－原始投資額現值當NPV≥0時，方案可取；當NPV＜0時，方案不可行。求現值的折現率i：是投資者要求的**低報酬率（為什么）（原因）財務管理研究對象是公司，視角是公司，這樣投資者（股東，債權人）就相對是“外人”了。（當然說股東是外人有點勉強，債權人是肯定的）。而**低報酬率一般指這兩類人要求回報的加權平均值，即公司投資項目，首先要先滿足“外人”的回報要求（**低報酬率），剩下的，才是屬于公司的。不過畢竟公司是股東的，所以如果按照**低報酬率計算下NPV＝0，作為投資者之一的股東也算是目標實現，所以方案也勉強可行。如果大于0，當然股東會更滿意。建議：做例6-3，體會現金流量分析與NPV的計算。四、年金凈流量的計算（ANCF。管理人旨在通過分散投資策略，將基金投放于不同種類的資產、不同種類的行業來達到降低投資組合的目的。靜安區介紹投資管理以客為尊
私人股權投資管理人致力于對其所投資企業的經濟性決策以及公司資本流入、流出模式的管理。普陀區介紹投資管理量大從優
企業投資的分類直接投資投資金于自身經營活動間接投資如**、**、衍生品，非自身生產經營項目投資買資產（有形、無形資產）→直接投資證券投資→間接投資發展性投資→戰略性投資（并購、新行業、新產品、擴大規模）維持性投資→戰術性投資（更新設備、流動資金、技術革新）對內投資對外投資**投資→所投資項目之間互相不影響、不***互斥投資→項目之間互相排斥本章主要講項目投資、證券投資二、項目投資現金流量的計算（NetcashflowNCF）對象：投資項目現金流量假設前提：現金凈流入流出時間發生在節點處。對應收、應付類簡化處理，即營業收入、營業成本都是直接付現的。即發生收款的權利就當在節點收到現金了，發生付款的義務就當在節點付出現金了。因為評估投資項目的合理性，加入債權債務往來不影響決策，首先肯定要假設自己是誠信的，短期債務會還，則把付款義務簡化為統一在節點（一般年初、年末）處；銷售收入收款業務同理也是能收回款項的，（除非發生大量壞賬，但如此就不是正常業務了，將收現也統一簡化安排在節點處。可以把投資項目考慮成一個**的生產線（生產經營單位）。現金流量一般分三塊：0時點（投資期），中間點（營業期），終點（終結期）。0時點現金流。普陀區介紹投資管理量大從優
上海宇水信息咨詢有限公司總部位于雙城路803弄11號1602B-890室，是一家經營范圍包括一般項目：投資咨詢；投資管理；商務信息咨詢；在信息技術、電子科技專業領域內從事技術咨詢、技術開發、技術轉讓、技術服務；日用百貨、電子產品、化妝品、金屬材料銷售。（除依法須經批準的項目外，憑營業執照依法自主開展經營活動） 許可項目：代理記賬。（依法須經批準的項目，經相關部門批準后方可開展經營活動，具體經營項目以相關部門批準文件或許可證件為準）的公司。公司自創立以來，投身于投資咨詢，技術轉讓，是家用電器的主力軍。上海宇水致力于把技術上的創新展現成對用戶產品上的貼心，為用戶帶來良好體驗。上海宇水創始人楊云，始終關注客戶，創新科技，竭誠為客戶提供良好的服務。