企業投資的分類直接投資投資金于自身經營活動間接投資如**、**、衍生品，非自身生產經營項目投資買資產（有形、無形資產）→直接投資證券投資→間接投資發展性投資→戰略性投資（并購、新行業、新產品、擴大規模）維持性投資→戰術性投資（更新設備、流動資金、技術革新）對內投資對外投資**投資→所投資項目之間互相不影響、不***互斥投資→項目之間互相排斥本章主要講項目投資、證券投資二、項目投資現金流量的計算（NetcashflowNCF）對象：投資項目現金流量假設前提：現金凈流入流出時間發生在節點處。對應收、應付類簡化處理，即營業收入、營業成本都是直接付現的。即發生收款的權利就當在節點收到現金了，發生付款的義務就當在節點付出現金了。因為評估投資項目的合理性，加入債權債務往來不影響決策，首先肯定要假設自己是誠信的，短期債務會還，則把付款義務簡化為統一在節點（一般年初、年末）處；銷售收入收款業務同理也是能收回款項的，（除非發生大量壞賬，但如此就不是正常業務了，將收現也統一簡化安排在節點處。可以把投資項目考慮成一個**的生產線（生產經營單位）。現金流量一般分三塊：0時點（投資期），中間點（營業期），終點（終結期）。0時點現金流。投資管理在全球行業中有非常重要的責任看管上萬億元的資產。虹口區新能源投資管理規定
無論壽命期是否相同。這個結論隱含一個假設前提，即在壽命期結束時，還能原樣克隆。（從思路上，決策時，需通過**小公倍數法將壽命期變的相同），當然，投資決策時，只需按ANCF進行評價即可，因為如能克隆，算出的結果是一樣的。ANCF（年金凈流量）＝NPV/（P/A,i,n）,二（一般比就兩三個）方案n不一樣時，如果用**小公倍數法調成一樣，各個方案各自計算出的ANCF與原先的n（未調時）計算出的ANCF是一樣的，這是前一句的解釋。二方案n一樣時，算出NPV，就可做決策了，不必再除（P/A,i,n）求ANCF了，所以互斥方案n一們時，NPV更方便一些。NPV法兩個缺點：1.不適宜**投資方案比較決策。（IRR更合適，IRR優點）2.不能對壽命期不同互斥方案直接決策（ANCF更適合）關于PVIPVI（現值指數）＝未來現金凈流量現值/原始投資額現值與NPV比：**方案，投資額不同時，PVI更能反映投資效率。因為PVI中投資額在分母上，反映單位投資額的回報情況，當然比起NPV更能體現效率，人家NPV是體現效果的，兩回事。與IRR比：都是相對指標IRR：0＝未來每年現金凈流量*年金現值系數-原始投資額現值中的i，反映公司內在報酬率。PVI與IRR都用到：未來每年現金凈流量、原始投資額現值。虹口區質量投資管理定做價格對沖基金以極少的限制和幾乎完全依靠杠桿效應著稱，也因此區別于共同基金或者退休基金。
股權成本）、Rs（股權回報）、p0（價格）、Vs（價值）是類似的意思，只不過是從籌資方還是投資方角度不一樣而已。建議：做例6-22體會固定增長公式的應用。2.“0”增長模型只要把g變為0即可，Vs＝D1/R。3.階段性增長模型一般分二段：前一段：一般三、五年是超常增長，后一段：然后開始固定增長。都折到0時點即可。注意，固定增長段要先折到固定增長段起點，再折到0時點。建議：做例6-23，體會階段性增長模式的計算。十六、**投資的收益率R=D1/p0+g計算**投資收益率時，一般假設是固定增長率模型，所以固定增長率模型公式一換算，便成為**投資收益率公式。注意，此處用p0替換了Vs。原因是已知R求Vs時，是理性的投資人在給**估價，即估計價值是多少，用來衡量價值與價格的關系，此時的R是必要回報率的意思。而已知p0求R，是理性的投資人利用市場給出的**價格來估計該證券內在的、固有的收益率，用來衡量該**（證券）收益率的高低。目的與內容略有不同。
年營運成本現值）]/年金現值系數＝（原始投資額-殘值收入）/年金現值系數+殘值收入*貼現率+∑（年營運成本現值）/年金現值系數第四節證券投資管理十一、證券資產的特點1.價值虛擬性相對現實“實在性”教材解釋不知所云。的確不好解釋。比如購買存貨、設備對應的都是實實在在的東西，付出的錢（價值）買回（存貨、設備）是實在的東西。而比如買**，付出的錢（價值）買回一張紙，是一種“權利”，權利看不見，這體現價值的虛擬性。2.可分割性。有**小投資單位（如**：1股；**：1份）是人為分割為平均等份。便于銷售與對比權利大小。3.持有目的的多元性。4.強流動性。這一點與可分割性呼應。有點貨幣的意思。5.高風險性。比物理資產多一層證券資本市場風險。十二、證券資產投資的目的和風險A.目的：1.分散化2.閑置資金利用，為增加收益3.穩定客戶關系，保障生產經營（上下游公司債權、股權滲透）4.提高資產流動性，增強償債能力。這個目的是有前提的，如用貨幣資金買有價證券，明顯貨幣資金流動性更強。B.風險十三、**價值的計算基本模型（每期付息，到期還本）Vb=∑It/(1+R)t+M/（1+R）nV:value價值b:bond**R:returnoninvestment投資回報率。即從投資者角度看，**價值。需要評估其投資產品的到期水平，利率指標的變化以及相關產品的金融風險評級。
就是每期收到的利息折現與**后一期期末收到的本金折現的和。注意此公式與籌資管理中個別資本成本計算貼現模式：M（1-f）=∑It（1-T）/(1+Kb)t+M/（1+Kb）n進行區別。區別在稅與角度。f：fee費用（引伸為籌資費用率）K:cost（成本，c、K讀音相同）關于“稅”－所得稅籌資公式中每年付出的利息要扣除相關稅It*T,即每年付出利息的現金流成為It（1-T），這是因為對籌資方來講，付出的利息負擔有抵稅作用，當然作為配比，此時的Kb（資本成本）也是稅后的。而作為投資方，從**市場購入**，市場上給出的i是稅前的，投資方實際收到的利息也是i，（國債、**債還免稅）從研究投資決策角度看，決策時討論稅沒有意義，所以投資管理中，**價值的基本模型公式每年收到的利息就沒有強調所得稅問題。關于R，R作為貼現率，此處指**市場利率。**市場給出的利率，一段時間內是確定的，是當時風險下投資者平均要求的**低報酬率。投資者說的是報酬率，籌資者說的是成本（K，cost），一個是收息方，一個是付息方。公式相近，內容有區別，要注意。兩個模型側重點也不同：**價值模型一般是從已知市場利率，計算某一投資標的價值（Vb），也可以衡量相關回報率（R）。包含兩類主要的管理：私人股權投資和對沖基金。普陀區小型投資管理鑄造輝煌
管理人旨在通過分散投資策略，將基金投放于不同種類的資產、不同種類的行業來達到降低投資組合的目的。虹口區新能源投資管理規定
加工是競爭格局極好的家電子行業，格力美的雙寡頭優先優勢明顯，不過近年 來空調行業集中度有所下降，在電商渠道飛速崛起而龍頭對線上較為保守的背景下，不少早就率先確立了擁抱互聯網、確立電商為加工重點銷售渠道的戰略。有限責任公司（自然）公司推出網批模式，取消中間代理商環節、改由工廠直供經銷商門店，意在提升線下三四線市場表現。如前所述，借助電商渠道興起的契機，有限責任公司（自然）實現了彎道超車，但在線下市場尤其是三四線城市，渠道資源匱乏、價差不明顯依舊制約著中小品牌。我國家用電器能效標準不斷提高年初以來多個政策文件均涉及到補貼綠色家電銷售、鼓勵淘汰耗家電產品的表述， 而近日發改委七部門印發的《綠色制冷行動方案》 也要求我國制冷能效要在 2022年及 2030年兩個時間節點內實現大幅提升， 充分彰顯出相關部門在推進家電產品能效提升上的十足決心。我們認為下半年應重點關注投資咨詢，技術轉讓新政的方向，若本輪投資咨詢，技術轉讓新政加大回收的力度，將更加有利于相關企業的業績增長。虹口區新能源投資管理規定
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