而作為籌資渠道的**模型一般是從已知現在籌到的實際金額（M（1-f）），求相對稅后資本成本(Kb)是多少的問題。建議：例6-18，求**價值，體會基本模型的內容及運用。做例6-19，例6-20體會**期限，市場利率、**價值、長短期**互動關系。十四、**投資的收益率A.**收益來源1.利息收益（名義）面值×i（票面）2.利息投資再收益→→復利3.價差收益→→資本利得（中途如賣的話，賣價－買價）B.**內部收益率（當前市價買入的話）Vb=∑It/(1+R)t+M/（1+R）n此公式與**估值（已知R，i,求V）與求**內部收益率（已知V,i,求R）用的公式一樣。但內容不同。估值中的Vb是**的價值，R是市場利率；內部收益率公式中V是市場價格，R是內部收益率。十五、**價值的計算基本公式：Vs=D1/（1+Rs）1+D2/（1+Rs）2+…+Dn/（1+Rs）n+…＝∑Dt/（1+Rs）t假設前提：永續經營假設，永遠持有假設即**價值等于未來各年股息折現之和。求Vs時，一般Rs（折現率，回報率，一般與資本成本相同），因為這里沒有稅什么的影響了。1.固定增長模型（股息）Vs=∑D0×（1+g）t/（1+Rs）t①＝D1/（R-g）②①、②實際上是普通股的資本成本公式，只不過那里求Ks（commonsharecapitalcost）,p0是已知的。此處求的是VS。Ks。在這類產品的管理中，管理人主要投資于貨幣類產品。浦東新區智能化投資管理鑄造輝煌
就是每期收到的利息折現與**后一期期末收到的本金折現的和。注意此公式與籌資管理中個別資本成本計算貼現模式：M（1-f）=∑It（1-T）/(1+Kb)t+M/（1+Kb）n進行區別。區別在稅與角度。f：fee費用（引伸為籌資費用率）K:cost（成本，c、K讀音相同）關于“稅”－所得稅籌資公式中每年付出的利息要扣除相關稅It*T,即每年付出利息的現金流成為It（1-T），這是因為對籌資方來講，付出的利息負擔有抵稅作用，當然作為配比，此時的Kb（資本成本）也是稅后的。而作為投資方，從**市場購入**，市場上給出的i是稅前的，投資方實際收到的利息也是i，（國債、**債還免稅）從研究投資決策角度看，決策時討論稅沒有意義，所以投資管理中，**價值的基本模型公式每年收到的利息就沒有強調所得稅問題。關于R，R作為貼現率，此處指**市場利率。**市場給出的利率，一段時間內是確定的，是當時風險下投資者平均要求的**低報酬率。投資者說的是報酬率，籌資者說的是成本（K，cost），一個是收息方，一個是付息方。公式相近，內容有區別，要注意。兩個模型側重點也不同：**價值模型一般是從已知市場利率，計算某一投資標的價值（Vb），也可以衡量相關回報率（R）。松江區品質投資管理代理價錢需要評估其投資產品的到期水平，利率指標的變化以及相關產品的金融風險評級。
三個公式都很重要①，③更重要一些。3、終點（1）.固定資產變價凈收入（生產線處置殘值凈收入）即**后對生產線榨出的現金凈流入（一般簡化處理）（2）.墊支的營運資金收回建議：理解例6-1，6-2及表6-1，2，3的格式及數據關系。三、凈現值的計算（NPV，netpresentvalue）NPV=未來現金凈流量現值－原始投資額現值當NPV≥0時，方案可取；當NPV＜0時，方案不可行。求現值的折現率i：是投資者要求的**低報酬率（為什么）（原因）財務管理研究對象是公司，視角是公司，這樣投資者（股東，債權人）就相對是“外人”了。（當然說股東是外人有點勉強，債權人是肯定的）。而**低報酬率一般指這兩類人要求回報的加權平均值，即公司投資項目，首先要先滿足“外人”的回報要求（**低報酬率），剩下的，才是屬于公司的。不過畢竟公司是股東的，所以如果按照**低報酬率計算下NPV＝0，作為投資者之一的股東也算是目標實現，所以方案也勉強可行。如果大于0，當然股東會更滿意。建議：做例6-3，體會現金流量分析與NPV的計算。四、年金凈流量的計算（ANCF。
PVI≥1方案可行PVI＜1方案不可行公式推導：PVI≥1→未來現金凈流量現值≥原始投資額現值→未來現金凈流量現值-原始投資額現值≥0→NPV≥0.公式解讀：除以原始投資額現值，實際上是分析中消除了原始投資額大小的影響，反應1單位投資（本身就是現值）產生的凈現金流入現值，當然大于1意味著比收回的比“本”多，自然方案可行。適用：適用于原始投資額不同的**投資方案的比較。地位：是NPV的輔助指標，不單獨用。建議：做例6-5，體會PVI公式及其運用。六、內含報酬率（IRR，internalrateofreturn）當進行投資方案決策時，一般投資多少（即原始投資額，一般簡化考慮為0時點投入），項目壽命期內年現金流量（當然的預測的）是已知的，否則投資決策沒有依據。這時，讓NPV＝0，求出相應的I值（求凈現值公式折現率），這個I值即“內含”的報酬率。（教材：投資方案實際可能達到的投資報酬率）。求IRR與凈現金法已知“投資者要求的**低報酬率”求NPV,計算方向正好相反。求IRR公式總思路是凈現值法，但由于年現金流的特點不同（相等，不相等）產生兩套計算方法。投資管理是一項針對證券及資產的金融服務，以投資者利益出發并達致投資目標。
無論壽命期是否相同。這個結論隱含一個假設前提，即在壽命期結束時，還能原樣克隆。（從思路上，決策時，需通過**小公倍數法將壽命期變的相同），當然，投資決策時，只需按ANCF進行評價即可，因為如能克隆，算出的結果是一樣的。ANCF（年金凈流量）＝NPV/（P/A,i,n）,二（一般比就兩三個）方案n不一樣時，如果用**小公倍數法調成一樣，各個方案各自計算出的ANCF與原先的n（未調時）計算出的ANCF是一樣的，這是前一句的解釋。二方案n一樣時，算出NPV，就可做決策了，不必再除（P/A,i,n）求ANCF了，所以互斥方案n一們時，NPV更方便一些。NPV法兩個缺點：1.不適宜**投資方案比較決策。（IRR更合適，IRR優點）2.不能對壽命期不同互斥方案直接決策（ANCF更適合）關于PVIPVI（現值指數）＝未來現金凈流量現值/原始投資額現值與NPV比：**方案，投資額不同時，PVI更能反映投資效率。因為PVI中投資額在分母上，反映單位投資額的回報情況，當然比起NPV更能體現效率，人家NPV是體現效果的，兩回事。與IRR比：都是相對指標IRR：0＝未來每年現金凈流量*年金現值系數-原始投資額現值中的i，反映公司內在報酬率。PVI與IRR都用到：未來每年現金凈流量、原始投資額現值。即不依靠賣空來保值，一般投資期限為2到5年。奉賢區質量投資管理鄭重承諾
投資者可以是機構譬如保險公司、退休基金及公司或者是私人投資者。浦東新區智能化投資管理鑄造輝煌
加工是競爭格局極好的家電子行業，格力美的雙寡頭優先優勢明顯，不過近年 來空調行業集中度有所下降，在電商渠道飛速崛起而**對線上較為保守的背景下，不少早就率先確立了擁抱互聯網、確立電商為加工重點銷售渠道的戰略。有限責任公司（自然）企業在電商渠道能夠擴大價差的原因在于，中小品牌將電商較低的加價率讓利給消費者，由于沒有線下代理分銷體系的層層加價，電商天然具備較低的加價率，在電商發展初期費用更低，出于贏利訴求**近兩年電商渠道費用率有所上升。我國能效標準較日本仍差距明顯21世紀初日本便已基本完成家用電器的普及， 其全球優先的家用電器水平和產品結構與能效政策息息相關，主要可分為能效“ 帶領者” 計劃和能效標準兩大維度，其中能效“ 帶領者” 計劃憑借完善的激勵和約束措施， 帶動行業能效得到明顯改善的同時， 變頻占比也得以飛速提升； 能效標準方面， 與我國類似，日本歷史上也持續上調能效標準并升級評價指標，對空調行業能效提升帶動作用明顯。投資咨詢，技術轉讓具有較強的防御性，三大**企業在冰、洗、空領域占據一定的優勢，護城河深厚，業績確定性較強。在原材料價格下行、房地產市場好轉、家電新政出臺等預期下，投資咨詢，技術轉讓需求將得到一定程度的復蘇。浦東新區智能化投資管理鑄造輝煌
上海宇水信息咨詢有限公司是一家經營范圍包括一般項目：投資咨詢；投資管理；商務信息咨詢；在信息技術、電子科技專業領域內從事技術咨詢、技術開發、技術轉讓、技術服務；日用百貨、電子產品、化妝品、金屬材料銷售。（除依法須經批準的項目外，憑營業執照依法自主開展經營活動） 許可項目：代理記賬。（依法須經批準的項目，經相關部門批準后方可開展經營活動，具體經營項目以相關部門批準文件或許可證件為準）的公司，是一家集研發、設計、生產和銷售為一體的專業化公司。上海宇水深耕行業多年，始終以客戶的需求為向導，為客戶提供***的投資咨詢，技術轉讓。上海宇水致力于把技術上的創新展現成對用戶產品上的貼心，為用戶帶來良好體驗。上海宇水創始人楊云，始終關注客戶，創新科技，竭誠為客戶提供良好的服務。