不同之處之一是年金現(xiàn)值系數(shù)的使用，IRR是假設(shè)知道n求i,而PVI的i是事先給定的（已知的），與NPV一樣取值有點主觀隨意，如例6-11，如果貼現(xiàn)率為20%時，則PVI與IRR的結(jié)論就一致了。（教材此處邏輯含糊，沒說到點上）小結(jié)：NPV，ANCF為***數(shù)指標，適用于互斥方案中要真金白銀的決策。因為做非此即彼的選擇，**后還是要看誰**終賺的多，其中NPV方便一些，而ANCF使用上有一個前提，即壽命期終后，方案還可原樣克隆，這一前提限制了其用途，但做為考試，一般簡化處理，所以ANCF在投資決策中還是用得更廣些。IRR,PVI為相對數(shù)指標，適用于沒什么限制的**方案選擇，反正不影響下一步選擇，盡飽了吃，所以先選賺得快的，IRR指標**優(yōu)，PVI指標由于貼現(xiàn)率的問題，是雞肋，像搗亂的。教材例6-11，是很好很深的好例子，基本涵蓋四個指標，及其運用與適用，應認真體會。九、互斥投資方案的決策大原則：教材認為ANCF法**恰當，但為何又把互斥方案分為壽命期相等與不相等二類呢？應當是壽命期相等時，NPV法更直觀，方便，算出NPV法即可決策，不必再往下算ANCF了。因為壽命期相等時：ANCF=NPV/（F/A,I,n）,n一樣時，方案比較不影響互相大小關(guān)系。如：例6-11，如果A、B為互斥方案。投資管理在全球行業(yè)中有非常重要的責任看管上萬億元的資產(chǎn)。崇明區(qū)有口碑的投資管理有什么
而作為籌資渠道的**模型一般是從已知現(xiàn)在籌到的實際金額（M（1-f）），求相對稅后資本成本(Kb)是多少的問題。建議：例6-18，求**價值，體會基本模型的內(nèi)容及運用。做例6-19，例6-20體會**期限，市場利率、**價值、長短期**互動關(guān)系。十四、**投資的收益率A.**收益來源1.利息收益（名義）面值×i（票面）2.利息投資再收益→→復利3.價差收益→→資本利得（中途如賣的話，賣價－買價）B.**內(nèi)部收益率（當前市價買入的話）Vb=∑It/(1+R)t+M/（1+R）n此公式與**估值（已知R，i,求V）與求**內(nèi)部收益率（已知V,i,求R）用的公式一樣。但內(nèi)容不同。估值中的Vb是**的價值，R是市場利率；內(nèi)部收益率公式中V是市場價格，R是內(nèi)部收益率。十五、**價值的計算基本公式：Vs=D1/（1+Rs）1+D2/（1+Rs）2+…+Dn/（1+Rs）n+…＝∑Dt/（1+Rs）t假設(shè)前提：永續(xù)經(jīng)營假設(shè)，永遠持有假設(shè)即**價值等于未來各年股息折現(xiàn)之和。求Vs時，一般Rs（折現(xiàn)率，回報率，一般與資本成本相同），因為這里沒有稅什么的影響了。1.固定增長模型（股息）Vs=∑D0×（1+g）t/（1+Rs）t①＝D1/（R-g）②①、②實際上是普通股的資本成本公式，只不過那里求Ks（commonsharecapitalcost）,p0是已知的。此處求的是VS。Ks。楊浦區(qū)品質(zhì)投資管理服務電話私人股權(quán)投資管理人致力于對其所投資企業(yè)的經(jīng)濟性決策以及公司資本流入、流出模式的管理。
無論壽命期是否相同。這個結(jié)論隱含一個假設(shè)前提，即在壽命期結(jié)束時，還能原樣克隆。（從思路上，決策時，需通過**小公倍數(shù)法將壽命期變的相同），當然，投資決策時，只需按ANCF進行評價即可，因為如能克隆，算出的結(jié)果是一樣的。ANCF（年金凈流量）＝NPV/（P/A,i,n）,二（一般比就兩三個）方案n不一樣時，如果用**小公倍數(shù)法調(diào)成一樣，各個方案各自計算出的ANCF與原先的n（未調(diào)時）計算出的ANCF是一樣的，這是前一句的解釋。二方案n一樣時，算出NPV，就可做決策了，不必再除（P/A,i,n）求ANCF了，所以互斥方案n一們時，NPV更方便一些。NPV法兩個缺點：1.不適宜**投資方案比較決策。（IRR更合適，IRR優(yōu)點）2.不能對壽命期不同互斥方案直接決策（ANCF更適合）關(guān)于PVIPVI（現(xiàn)值指數(shù)）＝未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值與NPV比：**方案，投資額不同時，PVI更能反映投資效率。因為PVI中投資額在分母上，反映單位投資額的回報情況，當然比起NPV更能體現(xiàn)效率，人家NPV是體現(xiàn)效果的，兩回事。與IRR比：都是相對指標IRR：0＝未來每年現(xiàn)金凈流量*年金現(xiàn)值系數(shù)-原始投資額現(xiàn)值中的i，反映公司內(nèi)在報酬率。PVI與IRR都用到：未來每年現(xiàn)金凈流量、原始投資額現(xiàn)值。
PVI≥1方案可行PVI＜1方案不可行公式推導：PVI≥1→未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值≥原始投資額現(xiàn)值→未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值≥0→NPV≥0.公式解讀：除以原始投資額現(xiàn)值，實際上是分析中消除了原始投資額大小的影響，反應1單位投資（本身就是現(xiàn)值）產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入現(xiàn)值，當然大于1意味著比收回的比“本”多，自然方案可行。適用：適用于原始投資額不同的**投資方案的比較。地位：是NPV的輔助指標，不單獨用。建議：做例6-5，體會PVI公式及其運用。六、內(nèi)含報酬率（IRR，internalrateofreturn）當進行投資方案決策時，一般投資多少（即原始投資額，一般簡化考慮為0時點投入），項目壽命期內(nèi)年現(xiàn)金流量（當然的預測的）是已知的，否則投資決策沒有依據(jù)。這時，讓NPV＝0，求出相應的I值（求凈現(xiàn)值公式折現(xiàn)率），這個I值即“內(nèi)含”的報酬率。（教材：投資方案實際可能達到的投資報酬率）。求IRR與凈現(xiàn)金法已知“投資者要求的**低報酬率”求NPV,計算方向正好相反。求IRR公式總思路是凈現(xiàn)值法，但由于年現(xiàn)金流的特點不同（相等，不相等）產(chǎn)生兩套計算方法。對沖基金以極少的限制和幾乎完全依靠杠桿效應著稱，也因此區(qū)別于共同基金或者退休基金。
未來每年現(xiàn)金凈流量相等時0＝未來每年現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)-原始投資額現(xiàn)值插值法的運用：原因：因為年金現(xiàn)值系數(shù)表只精確到百分位，并以1%，2%甚至4%為間隔，意味著查表取值只能精確到百分位。比如代入公式（未來每年現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)-原始投資額現(xiàn)值）10%（年金現(xiàn)值系數(shù)投資期是已知的），求NPV如果大于0，代入12%，求NPV時如果小于0，則意味著NPV＝0的值在10%-12%之間，此時查表已經(jīng)沒法求了，所以此處才有了較粗略的插值法。因為公式中未來每年現(xiàn)金凈流量的誤差就不小，此處這點誤差是意義不大的。關(guān)于此處折現(xiàn)率選擇規(guī)律：為什么折現(xiàn)率赿大，折現(xiàn)值赿小？把每年的現(xiàn)金流凈額體會為本利混合，折現(xiàn)值體會為本金，則折現(xiàn)率是按年復利的利率（投資者要求的利息率），同樣的年現(xiàn)金凈流量下，利率（即折現(xiàn)率）赿高，當然本金要求就赿小。2.未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時區(qū)別只是查表時，用的不是年金現(xiàn)金系數(shù)表，而是復利現(xiàn)值系數(shù)表。年年查，查的次數(shù)要多，相對麻煩些。小結(jié)：由于現(xiàn)金凈流量、NPV、ANCF、PVI、IRR等是為投資管理準備的評價指標，其各自優(yōu)缺點及適用性當然也很重要，應在學習第三節(jié)項目投資管理后仔細體會，或在做題中體會。建議：做例6-6。6-7。投資者可以是機構(gòu)譬如保險公司、退休基金及公司或者是私人投資者。楊浦區(qū)品質(zhì)投資管理服務電話
投資管理是一項針對證券及資產(chǎn)的金融服務，以投資者利益出發(fā)并達致投資目標。崇明區(qū)有口碑的投資管理有什么
在經(jīng)濟環(huán)境方面，對照日本、韓國的投資咨詢，技術(shù)轉(zhuǎn)讓消費變遷史，當人均GNI(國民總收入)達到8000國際元時，投資咨詢，技術(shù)轉(zhuǎn)讓消費開始發(fā)生變化。主要是兩方面，一是功能消費轉(zhuǎn)向品質(zhì)消費，二是從剛需轉(zhuǎn)向非必需消費。近年來，我國家用電器產(chǎn)品的需求旺盛，整個行業(yè)迅猛發(fā)展，相關(guān)產(chǎn)品在國內(nèi)的普及率得到較大的提升。目前，中國 家庭的家用電器以廚房為主，廚房是家用電器中普及度高的子行業(yè)。服務型企業(yè)不斷發(fā)展，該類產(chǎn)品作為高生活品質(zhì)的象征，迅速進入消費者家庭。我國該行業(yè)邁入了茁壯成長期，行業(yè)迅速擴張。一方面，隨著物質(zhì)生活水平的提高，消費升級正在成為行業(yè)增長的內(nèi)驅(qū)動力。我國的投資咨詢，技術(shù)轉(zhuǎn)讓市場逐漸回暖是一種新常態(tài)，很多零售企業(yè)也加快了轉(zhuǎn)型的腳步。根據(jù)最近五年的投資咨詢，技術(shù)轉(zhuǎn)讓市場的發(fā)展情況來看，我國的政策紅利逐漸消退。崇明區(qū)有口碑的投資管理有什么
上海宇水信息咨詢有限公司是一家經(jīng)營范圍包括一般項目：投資咨詢；投資管理；商務信息咨詢；在信息技術(shù)、電子科技專業(yè)領(lǐng)域內(nèi)從事技術(shù)咨詢、技術(shù)開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)服務；日用百貨、電子產(chǎn)品、化妝品、金屬材料銷售。（除依法須經(jīng)批準的項目外，憑營業(yè)執(zhí)照依法自主開展經(jīng)營活動） 許可項目：代理記賬。（依法須經(jīng)批準的項目，經(jīng)相關(guān)部門批準后方可開展經(jīng)營活動，具體經(jīng)營項目以相關(guān)部門批準文件或許可證件為準）的公司，是一家集研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售為一體的專業(yè)化公司。公司自創(chuàng)立以來，投身于投資咨詢，技術(shù)轉(zhuǎn)讓，是家用電器的主力軍。上海宇水不斷開拓創(chuàng)新，追求出色，以技術(shù)為先導，以產(chǎn)品為平臺，以應用為重點，以服務為保證，不斷為客戶創(chuàng)造更高價值，提供更優(yōu)服務。上海宇水創(chuàng)始人楊云，始終關(guān)注客戶，創(chuàng)新科技，竭誠為客戶提供良好的服務。