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中國銀河給予光伏行業(yè)推薦評級：光伏逆勢領(lǐng)漲，積極推薦底部布局
事件：1月18日三大股指集體低開，全市場*光伏板塊逆勢上漲；截至收盤太陽能指數(shù)上漲5.5%，晶澳科技等多股觸及漲停。主產(chǎn)業(yè)鏈價格止跌企穩(wěn)，供給側(cè)改善信號已現(xiàn)：據(jù)硅業(yè)分會，繼上周價格企穩(wěn)后本周硅料價格環(huán)比上漲：N型料均價6.96萬/噸(+2.7%)，單晶致密料均價5.85萬/噸(+0.7%)；N。紅海事件持續(xù)帶來積極預(yù)期：紅海事件直接導致航運周期延長1個月左右進而加速庫存消化；1月11日馬士基CEO表示紅海事件或?qū)⒊掷m(xù)數(shù)月，歐洲后市需求/價格均有望得到修復(fù)。政策重申雙碳，行業(yè)增速仍可期：***《關(guān)于全面推進美麗中國建設(shè)意見》重申雙碳目標；政策預(yù)期增強。去年裝機高基數(shù)下市場普遍預(yù)期今年裝機增速明顯下滑。但我們認為，低價組件紅利下不必過分悲觀，“降速”后的光伏依舊是國內(nèi)**成長行業(yè)；同時數(shù)字經(jīng)濟將開啟新舊動能轉(zhuǎn)換，有望激發(fā)出大量裝機需求，風光未來長期可期。投資建議：年初市場整體低迷，1月9日后太陽能指數(shù)走出一波**上漲行情，較滬深300***超額收益率達7pcts；但估值（12X）仍處低點，十年分位數(shù)5.3%，安全邊際較高。近期基本面改善信號頻現(xiàn)，N型加速替代，行業(yè)有望在24H1提前走出周期底，建議密切關(guān)注價格企穩(wěn)回升態(tài)勢以及新技術(shù)替代進度進展，可推薦全產(chǎn)業(yè)鏈超跌、高彈性、N型技術(shù)**的標的進行左側(cè)布局：硅料成本+N型產(chǎn)能為王，顆粒硅值得期待，建議關(guān)注通威股份、協(xié)鑫科技等。硅片競爭加劇，建議關(guān)注**TCL中環(huán)等。電池及組件環(huán)節(jié)一體化優(yōu)勢明顯，N型替代速度+出海將成為企業(yè)關(guān)鍵優(yōu)勢，建議關(guān)注晶澳科技、晶科能源、隆基綠能、東方日升等。逆變器受益于歐洲去庫加速，光儲需求增長可期，建議關(guān)注陽光電源、錦浪科技、固德威等。輔材環(huán)節(jié)建議關(guān)注與新技術(shù)緊密綁定的供應(yīng)商，如蘇州固锝、帝科股份、福斯特、宇邦新材等。風險提示：政策效果不及預(yù)期的風險；新技術(shù)進展不及預(yù)期的風險；行業(yè)競爭加劇導致盈利能力下滑的風險；海外政策環(huán)境惡化的風險。
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